果博控股股东部分股份将被司法处置、接连“变卖”家当自救，曲江文旅（600706.SH）“坏账困局”难解。
日前，曲江文旅发布2024年半年报。报告显示，曲江文旅上半年实现营收7.7亿元，同比增长11.9%；归母净利润为-1.87亿元，亏损幅度同比扩大超15倍；净利润为1.88亿元，亏损幅度同比扩大超66倍。
对于亏损，曲江文旅表示，主要是本期应收账款预期信用损失模型较上年同期发生变动，计提坏账准备金额增加所致。
值得注意的是，对于2023年年报业绩“一夜变脸”，曲江文旅将其归究为公司判定应收账款预期信用损失模型变动，坏账增加约1.92亿元所致亏损。
半年时间过去，曲江文旅试图通过变卖核心资产、催收账款等方式走出“泥潭”。而从目前来看，多方欠款（包含坏账）对该公司经营面的影响仍在持续。
财报显示，2024年上半年，曲江文旅的7.7亿元营收中，景区运营管理业务约占营业收入的63.05%，酒店餐饮业务占营业收入的 17.65%。
此外，旅游商品销售业务占营业收入的 0.99%，旅游服务（旅行社）业务占营业收入的 6.17%，园林绿化业务占营业收入的 0.87%，体育项目业务占营业收入的10.05%，数字科技占营业收入的 1.22%。
具体到对公司净利影响达10%以上的控股参股公司来看，盈利最多为城墙景区公司，上半年实现营收8466.3万元，净利1627.25万元。值得注意的是，该公司净资产为-1720.86万元。
此外，多数参股控股公司净利低于1%，甚至大幅亏损。比如，大雁塔景区管理公司营收2196.56万元，净利润-761.85万元；大唐不夜城公司营收3938.30万元，净利润23.53万元；无锡汇跑营收7740.37万元，净利润386.62万元；大唐文旅工程建设公司营收5861.55万元，净利润 258.90 万元；雁荡山公司营收257.83 万元，净利润-588.54万元。
大明宫遗址公园公司今年上半年亏损金额最多。该公司上半年实现营收6798.5万元，净利润却亏损近6000万元。
值得一提的是，西安文旅市场热度不断攀升，酒店、景区营收大幅增长，曲江文旅净利亏幅大增的背后与该公司大额应收账款关系密切。
截至今年上半年，曲江文旅前五大欠款方合计欠款约13.96亿元，占应收账款和合同资产期末余额合计数的84.66%，累计坏账5.82亿元。其中应收账款和坏账来自西安曲江新区事业资产管理中心、西安曲江大明宫遗址区保护改造办公室、西安曲江文化产业发展中心三家。
财报显示，截至今年上半年，曲江文旅总负债26.92亿元，资产负债率由2022年中的67.48%涨至目前的80.94%。
曲江系统相关公司相关债务压力进一步浮出水面。今年6月，中证鹏元资信评估股份有限公司发布公告称，截至今年5月31日，曲江文化控股及子公司西安曲江文化产业投资（集团）有限公司债务逾期金额合计2.53亿元。而截至2024年4月30日，曲江文化控股合并口径有息债务904.29亿元。
具体到曲江文旅控股股东层面，8月22日，曲江文旅公告称，公司控股股东旅游投资集团收到上海市徐汇区人民法院和陕西省西安市雁塔区人民法院的执行裁定书，裁定抛售旅游投资集团持有的500万股公司股票，拍卖其持有的1600万股公司股票。可能被执行的股票累计2100万股，占旅游投资集团持股数量的18.34%，占公司总股本的8.23%。
值得注意的是，今年上半年曲江文旅抛售旗下多个核心景区股权，试图“闯关自救”。
具体来看，今年4月，曲江文旅宣布将其持有的西安山河景区运营管理服务有限公司51%的股权转让给西安山河旅游发展有限公司，股权转让价格暂定为228.68万元。
6月7日，曲江文旅宣布拟将全资子公司西安曲江大明宫国家遗址公园管理有限公司100%股权转让给西安曲江大明宫投资（集团）有限公司，股权转让价款初步定为4201.38万元。
7月2日，曲江文旅发布公告称，公司拟公开挂牌转让全资子公司西安曲江唐邑投资有限公司40%的股权及1.67亿元债权。
对于坏账风险，曲江文旅进一步表示：“一是进一步强化内部业务管理流程，明确管理职责，提高管理水平。二是对管理协议已到期的景区，公司不再接受委托，不再增加相应的应收账款。三是公司实控人组织召开专题会议，明确要求对拖欠公司应收管理酬金进行梳理、核实和确认，并积极筹措资金，加快偿还进度。目前实控人已有相关方案，公司正在持续跟进回款安排。”
